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ムーディーズ、プライベート・キャピタルと代替え投資にトークン化の機会を見出す
先ごろ開催されたデジタル証券とトークン化のイベントで、ムーディーズのラジーブ・バムラは、より高いリターンを追求するために非流動性資産への需要がシフトしていることを強調し、トークン化をその実現手段として挙げた。ドイツの資産運用会社ユニオン・インベストメントのクリストフ・ホック氏は、Z世代は投資の選択肢を増やしたいと望んでいると述べた。
トークン化のスイートスポットを示す調査
パネルディスカッションの前に、最近の調査がこれらの立場を補強している。シティ・セキュリティーズ・サービスは今週初め、ムーディーズの指摘を取り上げた調査結果を発表した。この調査では、上場株式や公的債務のトークン化から利益を得ようとするセルサイドと、未公開株式や債務にトークン化の魅力を見出す機関投資家とのミスマッチが浮き彫りになった。
昨年末、バンク・オブ・アメリカはアメリカの富裕層を対象とした調査結果を発表した。不動産の人気は軒並み高かったが、それ以外はほとんど見られなかった。上場株式は、21歳から42歳の投資嗜好のトップ5には入らなかった。トップは暗号とデジタル資産だった（これはFTX崩壊前の話）。直接投資、プライベート・エクイティ、ESGが上位5つを占めた。
米国だけで、今後22年間で84兆ドルの富が若い世代に移転すると推定されることを考えると、この対照的な関心は適切である。
トークン化 – アクセスの民主化
トークン化とデジタル資産の目標のひとつは、ファンドの発行と管理のコストを下げることだ。歴史的に、非流動資産は最低投資額が50万ドルから200万ドルと高額であったため、年金基金などの機関投資家しかアクセスできず、認定投資家や富裕層の個人はアクセスできなかった。
ムーディーズのバムラ氏は、トークン化の可能性を指摘し、フラクショナル・オーナーシップ、つまり投資規模を小さくすることで、投資家層を拡大し、より大きな流動性を生み出すことができると述べた。
最近の調査（Preqin）では、プライベート・キャピタルの世界的な運用資産は2027年までにほぼ倍増し、18兆ドルに達すると予測している。
「指数関数的に成長する市場において、トークン化は私募資産投資の成長を促進し、新たなフローを生み出し、業界全体の収益拡大につながる可能性があります」とバムラ氏は述べた。
ヘッジファンドがトークン化を利用して投資家層を拡大
もう一人の講演者は、40億ドル規模のロンドンのヘッジファンド、ファサナラ・キャピタルからだった。ファサナラ・キャピタルは、プライベート・クレジット・ローンを証券化している。
「トークン化が提供するのは、瞬時のメッセージング、和解、決済を同時に行うことです。これは同期的なプロセスではなく、リアルタイムで行われます」とファサナラのマシュー・ロウは言う。
以前は200万ドル規模の年金基金を扱っていました。トークナイゼーションの効率性は、「5千ドルの資金を持つ認定投資家を対象とすることができる」ことを意味する。
変化を促すZ世代
ユニオン・インベストメントのクリストフ・ホック氏は、Z世代と、スマートフォンの利用を通じて構築されたアクセシビリティへの期待が、トークン化の推進力だと考えている。
「Z世代が牽引役となることで、リテールにおける投資家の行動にも変化が見られる。Z世代を牽引役として、リテールにおける投資家行動の変化が見られます。パフォーマンスも重要ですが、これらの投資家はより多くの選択肢を期待しています。
一方、カーライル傘下のファンド販売会社カラストーンは数年前から、トークン化によって資産運用会社の投資の個別化が可能になると話してきた。2019年以降、同社のインフラの一部はブロックチェーン・ベースになっている。現在は、シンガポールのプロジェクト・ガーディアンの一環として、パーソナライゼーションのためのパブリック・ブロックチェーンの利用を模索するシュローダーと協力している。
